随着美国股市从2022年的熊市中复苏，今年有很多关于人工智能软件热潮将股价推入泡沫区域的讨论。

在华尔街分析师试图预测英伟达等市场领先的人工智能股票可能会推动市场走高多少之际，摩根士丹利的一位分析师提供了一些重要的历史背景，表明至少从一个方面来看，这轮涨势似乎已经有些过头了。

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在摩根士丹利本周早些时候的一份研究报告中，股票策略师爱德华•斯坦利分析了上个世纪的70个泡沫案例。

他发现，泡沫在达到顶峰前的三年内平均上涨217%，而同期的中位数涨幅约为154%。

这些数字应该会让看好眼睛的人感到惊讶。因为根据斯坦利的说法，“人工智能第一衍生品赢家”——以英伟达、微软、Alphabet Inc.的A类和C类股票以及其他大型科技股为中心——今年迄今已经上涨了约200%。

可以肯定的是，如果关注更广泛的一篮子股票，人工智能的涨幅看起来会更温和。据斯坦利称，这类股票的涨幅约为50%，这一涨幅要温和得多，从历史上看，这类股票很容易处于中间位置。

不过斯坦利指出，与之前的泡沫相比，美国最大的几家科技公司的上涨速度更快，其间的回调也更少。

更重要的是，这些举措发生在美国短期利率高于5%的背景下，这使得当前的环境从历史标准来看是独一无二的。

这次反弹期间的回调也较为温和，回报率的标准差也较为温和。事实上，我们很难将其与我们观察过的所有70次泡沫中的任何一次反弹进行比较，”摩根士丹利的团队写道。

为了便于比较，下面是摩根士丹利在其分析中对全球宏观泡沫的分析。

以下是“微”泡沫列表，其中包括比特币和以太坊。

最后是他们的泡沫列表，即AI泡沫所属的组。

可以肯定的是，过去两周引领市场的“七大”科技股年初迄今的涨势停滞不前，因美国股市整体似乎已经触底。

周二，人工智能类股普遍走低，纳斯达克综合指数近期下跌0.9%，至13,867点，原因是美国股市受到坏消息的影响，其中包括中国公布的疲弱贸易数据，这些坏消息加剧了全球市场的动荡。

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